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钢铁:钢铁供给短缺加剧 荐4股

发布时间:2019-10-09 13:57:46

钢铁:钢铁供给短缺加剧 荐4股 2017-08-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:河北省环保厅近日公布《河北省重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案》。《方案》制定企业错峰生产工作方案和任务清单,其中钢铁企业按照污染排放绩效水平,各市制定错峰生产方案;石家庄、唐山、邯郸等重点地区,采暖季钢铁产能限产50%;焦化企业实施生产调控,全省焦化企业限产达 0%左右。

环保限产制约产量释放。此次环保错峰停产方案要具体到重点县,细化到企业,严禁“一刀切”,实现经济和减排双赢。石家庄、唐山、邯郸等重点地区,采暖季钢铁产能限产50%。针对环保方案的要求,企业预计会通过轮流停产的方式对需定期检修的高炉以及轧钢设备进行提前检修,钢企高炉大规模检修需时 个月左右,与此次环保错峰生产要求时间接近。

产量压缩加剧供给短缺,钢价将获得有力支撑。河北是全国钢铁生产重地,此次环保限产将大幅压缩钢铁供给,会对钢价尤其是华北地区钢价形成有力支撑。以高炉生产能力计,目前,河北省的粗钢产量占全国的25%,而唐山占比例超10%。如果严格执行,则仅河北地区将减少今年的粗钢供给约1200万吨。目前唐山地区高炉产能利用率已达到86%,在后续去产能和限产的双重作用下,产能利用率有望进一步提升,供给短缺情况将会进一步加剧。同时,此次限产采用企业实际用电量核实,4个月的采暖季限产对后续产能恢复也将造成影响。

下半年行业需求趋向稳态,钢企业绩成长可期。6月房地产投资增速下行速度大幅低于市场预期,三季度地方政府的棚改货币化安置进度有望提速,同时下半年房地产投资的基数效应将有所减弱,三季度的房地产投资支撑较强;商品房销售增速6月触底反弹,三四线支撑仍然强劲,房地产新开工面积累计增长10.60%,按照销售和开工对于房地产投资 -6月的前置效应,预计4季度的房地产企业投资仍会保持较高的投资积极性。综上,下半年房地产投资的下行风险不大。同时,下半年基建投资下行概率较小。假设汽车等下游需求均平稳,则乐观预计2017年的粗钢供给将超过需求约800万吨,供给超过需求的比例将不高于1%,行业供应紧张的情况将延续全年。钢铁消费旺季即将到来,“金九银十”钢铁采购高潮会使采购量维持在高位,同时目前钢铁库存水平处于低位,旺季的钢铁需求将充分利好业绩弹性较大的钢企。

投资建议:此次河北环保限产文件的出台将主要对京津冀及周边地区钢企的产能造成影响,使区域内钢铁供给的短缺加剧。

我们建议继续关注低估值高弹性且产能不受此次环保限产影响的标的*ST华菱、新钢股份、南钢股份。同时建议关注地处限产区域附近,有望受益于限产区域供给短缺的凌钢股份。

风险提示:资本市场波动风险,宏观经济波动风险

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